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日元进一步上扬

John Hardy

外汇策略主管

摘要:  可提供高套息收益的新兴市场货币出现波动,加上主权债表现强劲,推动日元走强。而最后一项刺激日元大幅延续涨势的因素则是主要股市出现下跌。


今天我们仍不能确定英国脱欧局势将如何发展,虽然昨天英国首相特蕾莎·梅主动提出如果脱欧协议获得通过,她就会辞任首相之位,但英国议会仍否决了一系列与脱欧相关的提案。梅的协议得到了保守党关键人物越来越多支持,因他们担心若不能通过该协议,最终会导致英国完全实现不了脱欧。但是,少数强硬的支持脱欧的欧洲研究组织(ERG)保守派和北爱尔兰民主统一党(DUP)仍持反对态度,指示性投票结果显示,在如何处理梅的协议被否决的问题上,仍然没有达成一致。

今天将举行更多项投票——关于脱欧局势下一步走向,肯定会在周末之前出现一些进展,但是长时间延迟脱欧,可能不太利好英镑。

自昨天以来表现最突出的是是日元,因为它再次改变了方向,这次再度走强,总体上是受主要主权债券市场的强劲上涨以及高收益新兴市场货币新一轮波动(威胁到日元套利交易)刺激。欧元/日元再度跌破支撑位,如下文所述,我们将其重新列入交易兴趣观察名单。日元要进一步全面走强,可能需要股市等风险资产全面下跌。

欧洲央行行长德拉吉和其他官员试图让市场放心,表示该行希望减轻负利率对银行的影响,但具体情况较少提及,直到欧市早盘,首席经济学家彼得·普拉特(Peter Praet)才发表了银行分级利率的想法,即只有超过一定数额的超额准备金的银行才会承受负存款利率的全部权重。日本央行已经采用这种做法。但普拉特表示,对于分级利率,需要一个“货币政策案例”。这项政策对市场的影响可以忽略不计。

新兴市场现货货币已大幅走弱,其波动幅度略高于股市跌幅,尽管有迹象表明,主要主权债券正成为全球避险标的,而新兴市场利差在最近几天稍微扩大。土耳其里拉是近期最具波动性的货币,由于该国当局在本周末土耳其地区选举之前阻止了投机活动,隐含利率已升至1000%以上。今天周五到周一隔夜互换利率对于里拉空头而言非常高昂——目前超过3%!

交易观点

我们重新通过美元/日元和欧元/日元做多日元,虽然最近疯狂的波动曾动摇我们的信心。美元/日元和欧元/日元止损位分别设于110.75和124.50上方。

只要澳元/纽元位于1.0350上方,我们就仍偏好做多该货币对。

维持做多美元/加元,止损位设于1.3330下方。

图表观察:欧元/日元

欧元情绪再次走软,欧元/美元再次下滑至1.1200,市场对脱欧的担忧依然存在,而欧洲央行缺乏应对欧元区增长放缓的政策选择。欧元/日元在最近失误跌破重要关口124.00后,再次跌破该关口。准备好该货币对进一步大跌了吗?

来源:盛宝银行

G10货币分析

美元 - 美国利率下跌空间最大,这是一把双刃剑——如果利率继续下跌,可以为长期国债买家提供最大回报。

欧元 - 欧元/日元失守支撑位——之前该货币对“假摔”,这次终于要形成趋势了吗?欧元/美元正朝着极其重要关口1.1200迈进。可能需要一个糟糕的英国脱欧结果,才能最终将该货币对炸离区间。

日元 - 由于主权债券继续上扬,套利交易面临压力,日元再次走强。我们在近几日被日元回落打压后,再次看多日元。

英镑 - 英镑持稳,虽然昨天市场寄希望于英国脱欧取得进展,因为看起来可能在周末前梅仍拿不到需要的投票。即使英国可以避免无协议脱欧,但延迟脱欧并不会太利好英镑。

瑞郎 - 欧元/瑞郎受压1.1200水平,如果因为不确定性或更糟的情况下长时间推迟英国脱欧,导致英镑大跌,并且风险情绪普遍较差,那么欧元/瑞郎可能很难维持当前水平。

澳元 - 澳元/美元绝望地寻求区间扩张,有望获得突破。虽然我们提高了对澳洲联储宽松政策的预期,但澳大利亚矿业股正涨至多年来高点。

加元 - 昨日加拿大公布贸易数据再次走弱,油价下跌则是额外风险,使我们加强了对美元/加元的关注。

纽元 - 新西兰联储转鸽后,目前纽元后市并未大幅走软,但纽元可能已经触顶,我们正在想方设法抛售纽元,也许通过做多澳元/纽元抛售纽元,如果美元普遍走强,也可能最终甚至通过做空纽元/美元来抛售纽元。

瑞典克朗 - 欧元和风险情绪疲软,不利好瑞典克朗——如果趋势进一步恶化,瑞典克朗多头可能被迫暂时投降。昨天出炉的瑞典家庭贷款数据再次下滑。

挪威克朗 - 从走势来看,欧元/挪威克朗不太可能下跌,因欧市早盘该货币对位于9.70上方,空头头寸容易受到挤压。

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