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商品观察:若美联储不合市场意 金价将如何表现?

Ole Hansen

商品策略主管

摘要:  在北京时间周四美联储公布利率决议之前,黄金价格重回1300美元/盎司上方,美元走软和债券收益率下跌,为黄金缓解了来自强势股市的持续压力。


从基本面来看,我们维持看涨黄金的观点,因为我们预期美元将走软,债券收益率企稳后下行,以及全球股市在当前经济增长堪忧的情况下恐怕也难以走高。

但是,请记住,许多投资者购买黄金是为了对冲风险,是为防止其他投资标的(如股票)下行。如果股市继续攀升,金价可能难以获得大量买盘,而买盘增多正是之前推升金价上扬的因素,当时金价于2月20日触及略低于1350美元/盎司的高点。

市场现在已将注意力转向周四的美联储利率决议。市场对鲍威尔和其他官员的决定的预期几成定局——如果美联储不能释放以下三点信号,可能令市场承压:

  • 维持利率不变
  • 宣布结束缩表计划
  • 下调今年加息次数预测

如果美联储不下调今年加息次数预测,将会被市场视为利空因素。尤其是考虑到目前的市场预期——从联邦基金期货数据来看——年底前降息的概率已上升至26%。然而,鉴于股市已飙升数周,全球金融市场压力减轻,美联储按照市场预期执行政策的意愿可能已经减弱。

来源:芝商所FedWatch工具

从技术面来看,金价承压,出现旗型调整型态,如果下行突破,可能意味着金价将跌破略低于1280美元/盎司的关键支撑位,并且可能低至1250美元/盎司下方的200日移动均线。

来源:盛宝银行

由于周四的利率决议是黄金短期主要事件风险,持有短期期权,对于持有多头头寸的投资者而言,有助于减轻金价潜在下行风险,而等待做空的投资者则需等待上述突破位出现。

COMEX黄金4月期货合约的期权将在3月26日到期。下图中我们重点以执行价格为1300美元的看跌期权为例,每手(100盎司)价格为4.2美元/盎司,即每手成本为420美元。

来源:SaxoTraderGO
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