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商品观察:铜价创逾两年来最佳月度表现后 涨势或暂停

Short Term / Sell

Ole Hansen

商品策略主管

摘要:  受供应紧缩和中国方面乐观消息推动,高品位铜上个月表现出色。然而,目前可能是获利了结的好时机。


交易标的: COMEX铜5月合约(HGK9或COPPERUSMAY19)
目标价: 2.820美元/磅
现价: 2.960美元/磅

交易背景:

和其他工业金属一样,高品位铜2019年初价格强劲上涨。铜价经过7个月的区间震荡后,2月份出现飙升,创下了2017年12月以来表现最佳月份。供应收紧、中美有望达成贸易协议释放乐观情绪、近期中国下调税收和利率以及人民币汇率走强,都为铜价反弹提供了支撑。

我们对铜价保持总体乐观的看法,因为铜供应紧缩的程度超过了需求增速,但我们也观察到了铜价需要调整的迹象。RSI(相对强弱指数)已经进入超买区域,目前有很多关于贸易的好消息已经被市场消化,未来市场失望的风险出现上升:要么是因为贸易谈判结果不及预期,要么是因为世界三大原铜消费经济体的宏观经济数据逊于预期。

伦敦金属交易所监管仓库的铜库存近期下滑,支撑了铜价的反弹。尽管这造成了供应紧张的迹象,但我们同时也观察到上海期货交易所的可交割库存大幅增长。

美国政府在12月至1月期间关门,导致对冲基金持有的投机性头寸报告被延迟公布。虽然美国商品期货交易委员会预计将在3月5日前公布完所有被延迟公布的数据,并从当日重新开始公布最新持仓报告,但最新出炉的数据尚是截至2月12日当周的数据。这表明,从1月15日起的四周内,对冲基金已将接近纪录水平的铜空头头寸削减至几乎呈中性的水平。从那时起,基金可能在持续买入,目前呈净多头状态。

交易参数:

入场价: 在现价2.965美元附近卖出
止损价: 3.025美元/磅(1.5 ATR)
目标价: 2.82美元/磅 (3.6 ATR)
时间框架: 1-2周

   
来源:盛宝银行
长期走势图(来源:盛宝银行)
交易管理和风险描述:

若目前抛售原铜,那与趋势背道而驰,因此我们设定了一个相对保守的目标价。我们将止损位设于3.025美元/磅上方,略高于去年6月至8月那轮跌势的61.8%回撤位。我们将止盈位设于2.815美元/磅,这是自1月初以来这轮涨势的38.2%回撤位。除了铜价未来可能对中美达成贸易协议的消息应声波动外,我们这起做空交易能否成功,还将取决于上述伦敦金属交易所的每日库存报告是否配合。

以下交易参数设定后,我们不再定期更新对原铜的交易观点。

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