商品 阅读时间6分钟

年度回顾之商品篇:碳信用额度、页岩油和大豆表现惊翻市场

Ole Hansen

商品策略主管

摘要:  2018年起初,市场情绪一片乐观,因全球经济同步增长,资产价格走高,年末却以齐跌收场。从年初到年末,大宗商品市场惊人现象频出,其中碳信用额度、大豆和原油波动最大。


回顾2018年,大宗商品中,有几大商品的走势最为引人注目,或者说表现最令人意外。2018年起初,市场情绪一片乐观,受全球经济同步增长提振,年末全球市场却以齐跌收场。这一年中美贸易战占据了新闻头条,相关重要动态加剧了市场紧张情绪。年内美联储依然致力于使利率正常化,导致货币价格上涨,30年期美债反弹进程中止。虽然(美元)货币价格上涨,但随着各大央行的货币政策逐渐从量化宽松转向量化紧缩,货币数量开始下降。

此外,强势美元对大宗商品需求和经济增长也构成了挑战。这对那些在利率上升时背负着美元债务的新兴市场经济体产生了尤为消极的影响。

ICE碳排放期货合约 (+202%)

当比特币摇摇欲坠时,另一项投资品种接过接力棒,在2018年大放光彩。因去年欧洲有关补贴的规定发生变化,欧盟碳排放期货合约飙涨了逾200%。所谓的2019年碳排放量市场稳定储备机制,旨在抬高碳排放价格,从而迫使人们远离煤炭,转向更清洁的燃料,如风能、太阳能、水电,尤其是天然气。煤炭发电厂必须购买两倍于天然气发电厂的排放权限。

来源:盛宝银行

美国页岩油产量扩大及其对原油的影响

10月初,许多著名的、备受尊敬的油价预测者认为,未来短短几个月内油价可能将涨破100美元/桶关口。这是因为当时预测者们预计,美国制裁伊朗,会大幅降低原油产量,从而可能造成全球原油供应短缺。

第四季度,布伦特原油价格从85美元/桶上方暴跌至56美元/桶,市场情绪来了个惊天大逆转。经济增长预期放缓、记者Khashoggi被谋杀后沙特阿拉伯遭到打压、特朗普总统炮轰高油价等诸多因素都造成了油价的这波暴跌。

然而,最重要的原因是,美国页岩油产量迅速、意外强劲增长:从7-9月,产量增长了逾50万桶/日,年产量增长了逾200万桶/日。

大豆成为中美贸易战的牺牲品

中美贸易战最大的受害者之一是美国生产的大豆。中国对从美国进口的商品加征报复性关税后,大豆价格下降了逾20%。

2017年,中国从美国进口的大豆量达3170万吨(12亿蒲式耳),几乎占了美国大豆出口总额的60%。

自从中美互相加征关税以来,中国对大豆的需求已经下降了90%。不过,中美“休战”,中国最近重新购买美国大豆,有助于大豆价格企稳,但要实现反弹仍较困难。

加之又恰逢今年大豆收割后库存数量较大,且短期内不太可能大幅减少(尤其是未来几个月内,南美的大豆供应量或将冲击市场)。

分享
免责声明

盛宝银行集团旗下各实体仅提供纯粹的交易服务,网站上的分析报告仅供投资者阅读和/或引用,不作他用。盛宝银行提供的分析类资讯始终遵循以下条款和规则:(1)使用条款; (2)完整免责声明; (3)风险警示;(4)参与规则;(5)在盛宝银行集团相关网站上规范使用超链接访问盛宝资讯及研究栏目的相关条款,以及盛宝资讯及研究栏目和/或其具体资讯的注意事项。因此,所提供的内容仅作资讯之用。特别值得注意的是,盛宝银行集团实体无意提供任何建议,或提供让他人依赖的资讯或向他人授权资讯;这些资讯不构成业务招揽,也无意诱使他人认购、卖出或买入任何金融工具或产品。您所进行的所有交易或投资必须是依据您的自发性及自主作出的决定。为此,对于您因依赖盛宝资讯及研究栏目提供的资讯,或因根据盛宝资讯及研究栏目而作出的任何投资决定所蒙受的任何损失,盛宝银行集团实体概不承担责任。在盛宝银行集团实体开立的账户下的订单和交易才能真正生效。该盛宝银行集团实体是指在客户所在的司法管辖区经营,且客户在该实体开立及备存其交易账户的实体。盛宝资讯及研究栏目不包含(且不应被解读为包含)金融、投资、税收或交易意见,或由盛宝银行集团提供、推荐或授权的任何类型的投资建议,且不应被解读为对我们交易价格的记录,也不应被解读为向客户兜售认购、卖出或买入任何金融工具或产品。几乎所有内容都可视为投资研究,您必须注意和接受,这些内容并非旨在和依据专为推动投资研究独立化的法律要求而准备,并且在相关法律下不会被视为营销传播。

请阅读我们的免责声明:
- 关于非独立投资研究的通知 (https://cn.saxobank.com/legal/niird/notification)
- 完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
- 沪ICP备13028953号-1 (http://www.miitbeian.gov.cn)


中文

本网站可以在全球范围内访问,网站上的信息与盛宝银行A/S相关,并非针对与盛宝银行集团的任何实体机构。所有客户将直接与盛宝银行A/S签订客户协议交易并与盛宝银行A/S进行交易,因此受到丹麦法律监管。
Apple, iPad 和 iPhone是苹果公司在美国和其他国家注册的商标。App Store是苹果公司的服务商标。

您正在浏览丹麦盛宝银行有限公司(盛宝银行A/S)官方网站的中文界面,请注意该网站系方便习惯使用中文的客户所设,其仍是丹麦的网站,内容受丹麦及欧盟相关法律管辖。交易有风险,投资需谨慎。

盛宝银行集团(Saxo Bank Group) 亦或称盛宝集团是由总部位于丹麦的盛宝银行有限公司(盛宝银行A/S)以及在全球各地设立的分支机构、子公司、代表处构成,包括盛宝金融、盛宝金融服务(印度)、盛宝支付、盛宝私银、盛宝证券(日本)等。

沪ICP备13028953号-1