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大佬们都在乞求鲍威尔暂停加息

John Hardy

外汇策略主管

摘要:  市场极度关注的股市下跌,对冲基金传奇人物和特朗普总统都在恳求美联储主席鲍威尔在今晚的联邦公开市场委员会会议上停止进一步加息。他会停下来还是继续加息呢?


周二美股依然疲软,但标准普尔500指数收盘基本持平。美国国债依然坚挺,彭博社的一篇文章指出,最近投资组合转向美国国债的规模是有史以来最大的。

汇市方面,美元周二坚挺,但周三欧市早盘有所回落,因为大家都在等待今晚关键的联邦公开市场委员会会议和市场反应。美元波动低迷,受美联储预期影响,加之中国对人民币汇率意向不明。

联邦公开市场委员会将释放什么信号,市场又将作出什么反应?

在今晚的会议之前,有两项名人评论值得关注。首先是对冲基金经理Stanley Druckenmiller在接受彭博社长采访时发表的观点,基于市场正在遭受某种可能失控的流动性事件并可能因此暴跌的现状,他在采访中针对美联储今晚加息提出了一个非常冷静和令人信服的理由。他的观点与最近美联储前官员John Authers发表的评论不谋而合:他们呼吁美联储在造成不可弥补的伤害之前停止加息。

市场基于美联储将鸽派加息的预期定价,但鲍威尔加息一事仍存在很大的不确定性,而且市场实际预期可能更为平衡(换句话说,热钱预计美联储暂停加息的概率为50%或更高)。我认为,美联储需要暂停加息,并再次修改其前瞻性指引机制,以大幅缓解全球市场担忧。

美联储将如何通过点阵图改变指引,以及关于定量紧缩的讨论,是今晚美联储会议焦点。一些人认为,点阵图意义重大,而我认为,鲍威尔可能厌恶点阵图,并希望完全废除它,所以美联储预测中的简单转变看起来不会太令人信服,因为市场实际上已经消除了2019年进一步加息的所有预期。

关于美联储会议之后市场的反应,我们在下文中略有讨论,这种反应可能会基于多个角度,从最初的加息/不加息决定,到美联储如何结合此次的指引做出决定。我们怀疑,鲍威尔及其他美联储官员将大幅下调预期,而主要问题将是,市场是否发现这种调整已经消除了障碍,并能够消除过去几个月市场上的阴云密布。

对于全球市场来说,最可怕的情况将是,美联储声明明显超出预期,并转而采取更为鸽派的立场,然而全球资产市场却无法找到安慰并可能继续抛售。这样一来,我们盛宝的首席投资官Steen Jakobsen害怕的政策恐慌局面就可能会出现。

图表观察:欧元/美元

欧元/美元可能会在美联储会议后作出更直接的反应,毕竟意大利预算案问题也已经解决(不过未来几周或者甚至几个月,欧元还面临英国脱欧这一大麻烦)。如果今晚美联储表现足够鸽派,且股市应声上扬,欧元/美元或将短暂大幅反弹,或将突破阻力位1.1500,并涨至更高位。

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来源:盛宝银行

G10货币分析

美元 - 欧市早盘,市场似乎相信鲍威尔今晚将转向鸽派立场,不过并未基于此定价,而是在等待美联储最后的裁决。美联储宣布声明后,流动性状况可能会很糟糕,加息/不加息决定引发的膝跳反应可能会很极端,在市场有机会消化声明和附带材料之前,市场对鲍威尔的新闻发布会的反应可能会更极端。投资者需谨慎。

欧元 - 因为意大利和欧盟就预算达成协议,意大利短期BTP债券收益率再度刷新新低。欧元/美元现在就只等美联储会议结果了,市场过激反应风险就会急剧上升。

日元 - 若风险情绪疲软的核心问题是美元流动性,那么如果鲍威尔今天无论传递什么信息,都无法给全球市场带来缓解,那么在美元/日元走势中,日元难以发挥传统避险作用。如果鸽派声明推动风险情绪走强,那美元/日元可能不会跟随美元走软,因为市场偏好风险较高的货币。

英镑 - 策略性英镑头寸可能锁定在期权市场,因为投资者还在等待英国脱欧局势进展,即举行第二次全民公投的可能性、英国脱欧截止日会否延期,或者在1月份议会对特蕾莎·梅和欧盟达成的脱欧协议否决后,英国会否举行新一轮大选?

瑞郎 - 欧盟和意大利已就预算问题达成协议,刺激欧元/瑞郎回升。明天瑞士央行将公布利率决议。

澳元 - 我们对澳大利亚房地产市场引发澳洲首次衰退的可能性深感忧虑,但就目前而言,澳元只是在交叉盘方面略显疲软。该国监管部门放宽了利息抵押贷款标准,抵押贷款方面看起来岌岌可危。

加元 - 油价暴跌不利好加元,而且加元是少数几个在亚市盘中跟随美元走软的货币之一。

纽元 - 我们对纽元能否在交叉盘中保持相对优势表示怀疑——让我们看看明日该国公布的第三季度GDP数据将表现如何。

瑞典克朗 - 由于市场担心瑞典央行明天不会加息,欧元/瑞典克朗回升至阻力位,结束了下行突破的尝试。

挪威克朗 - 在挪威央行停止购买资产后,油价又出现新一轮暴跌,引发挪威克朗大幅走低。如果油价不能迅速止跌,那挪威克朗可能会进一步走软。

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