外汇 阅读时间6分钟

马克龙向“黄马甲”屈服 可能改变欧盟政策立场

John Hardy

外汇策略主管

摘要:  英国首相特蕾莎·梅取消英国议会对脱欧协议的投票,导致英镑走低,但英镑前景依然不明。法国方面,马克龙政府的政策转变引发了赤字问题。


英国首相特蕾莎·梅取消英国议会对脱欧协议投票一事占据了新闻头条,令英镑大跌,但英镑前景依然不明。此外,昨日的市场焦点是法国总统马克龙向抗议者屈服,并改变政策,这可能将急剧扩大法国赤字,从而可能明显改变欧盟的政策立场。

昨日英镑急跌,在之前英国首相特蕾莎·梅取消了投票,宣布她将与欧盟各国领导人会晤,寻求可以改变未来英国议会投票结果的措施。欧盟方面拒绝修改脱欧协议,不过他们承诺提供“保障”,以避开“爱尔兰”这一最令人担忧的问题。下文将就英镑/美元图表进行更多分析。

昨天晚些时候,马克龙发表了讲话,承认了自己部分过失,并在政策方面作出了一些调整,包括减税和提高最低薪资水平。最重要的是,这些措施将使法国明年的预算赤字远远超过3.0%,从法国昨日修改的政策来看,赤字可能高达3.5-3.6%。对于欧盟而言,这可能会改变未来的“游戏规则”,因为现在连欧盟核心国家法国都不遵守财政纪律,那令欧盟与意大利就该民粹主义政府扩大的赤字计划谈判时,就丧失了信誉度。

如果要不是因为英国脱欧最新进展将英镑拖入泥潭,欧元昨日可能已进一步大幅反弹。若欧盟成员国都需要欧盟放弃财政紧缩政策,可能会改变政策立场,最终可能大幅改善欧元前景。问题依然存在——尤其是如果欧盟对英国脱欧做出灾难性的错误估算,正如我们将在下文讨论的那样——以及新的德国领导人是否会签署一个更具扩张性的财政政策——而且重要的是,这影响的将是全欧元区,而不只是针对单个国家。

图表观察:英镑/美元

昨天有消息称特蕾莎·梅将取消议会对脱欧协议的投票,导致英镑大跌。她可能无法让欧盟修改现有的协议。如果欧盟的策略是玩手段,寄希望于未来英国将举行新一轮公投,让英国民众在“WTO无协议”条款和“英国脱欧前投票现状”之间做出选择,我认为这会引发其他问题。如果欧盟真这么预期,那么仍然可能需要延长英国脱欧的最后期限,以举行新一轮大选和公投。无论如何,英镑/美元可能比欧元/英镑更依赖英镑的走势,英镑走低,也会拖累欧元走低。

来源:彭博社

G10货币分析

美元 - 尽管昨日美股没有再度暴跌,但美元总体上保持坚挺。英镑/美元可能是影响美元走势的主要因素,英镑触及阶段性新低。在下周美联储公布货币政策声明和鲍威尔召开新闻发布会(市场一致预期美联储将鸽派加息)之前,美元可能会一直处于波动状态。美元空头可能期盼美联储极端鸽派地加息,或者根本不加息,以及风险资产出现暴跌。

欧元 - 马克龙扩大预算的举措,可能会改变欧元区“游戏规则”——一方面,它减轻了市场对意大利的关注,但另一方面也增加了欧盟2019年破裂的风险。如果要不是因为昨日英国脱欧方面的消息引发恐慌情绪,拖累英镑大跌,并间接拖累了欧元的话,欧元本来会受欧盟财政扩张政策预期提振。

日元 - 近期日元的避险属性不突出,或许日本最新公布的经济增长数据是市场不愿让日元升值的原因——该国第三季度名义国内生产总值(GDP)较前一季度下降了0.7%。

英镑 - 我不太理解为何取消投票一事会对英镑造成如此大的打击。无论如何,看来英镑难免大跌,目前英国脱欧局势也不明朗,但英镑/美元可能比欧元/英镑更依赖英镑的走势,如果市场担心无法达成脱欧协议,英镑继续走弱,欧元也将不得不受到拖累。

瑞郎 - 英镑受脱欧局势影响而走软,可能也拖累了瑞郎。不过如果整个欧盟都实行财政刺激政策,欧元可能最终将获得支撑——如果短期内英国脱欧问题得到解决,财政刺激方面还需要等更长时间才会出现进展。

澳元 - 澳元交易员在寻找信号,但我们非常担忧澳元,因为如果信贷紧缩,澳洲联储和政府将必须针对类似于美国2008-09年的经济危机采取对策,那该国房地产泡沫可能会破碎。目前人民币表现相对稳定,是短期内唯一支撑澳元的因素?

加元 - 随着油价下跌,加拿大央行加息预期降温,且加拿大房地产行业走软,增加了加元下跌的可能性。

纽元 - 新西兰联储主席Orr明天将发表讲话,市场将关注他是否会担忧近期相对走强的纽元。在风险偏好疲软的情况下,最近强势纽元显得非常突出。

瑞典克朗 - 鉴于近期瑞典克朗承压,瑞典短期利率持稳,市场静候下周四瑞典央行的利率决议,偏向预期该行将加息。瑞典9月份选举之后无力组建政府的问题,可能最终也会小幅拖累瑞典克朗。

挪威克朗 - 油价再度下滑,自然不会利好挪威克朗。欧元/挪威克朗反弹,令市场再度聚焦区间高点9.75。周四挪威央行可能按兵不动。

分享
免责声明

盛宝银行集团旗下各实体仅提供纯粹的交易服务,网站上的分析报告仅供投资者阅读和/或引用,不作他用。盛宝银行提供的分析类资讯始终遵循以下条款和规则:(1)使用条款; (2)完整免责声明; (3)风险警示;(4)参与规则;(5)在盛宝银行集团相关网站上规范使用超链接访问盛宝资讯及研究栏目的相关条款,以及盛宝资讯及研究栏目和/或其具体资讯的注意事项。因此,所提供的内容仅作资讯之用。特别值得注意的是,盛宝银行集团实体无意提供任何建议,或提供让他人依赖的资讯或向他人授权资讯;这些资讯不构成业务招揽,也无意诱使他人认购、卖出或买入任何金融工具或产品。您所进行的所有交易或投资必须是依据您的自发性及自主作出的决定。为此,对于您因依赖盛宝资讯及研究栏目提供的资讯,或因根据盛宝资讯及研究栏目而作出的任何投资决定所蒙受的任何损失,盛宝银行集团实体概不承担责任。在盛宝银行集团实体开立的账户下的订单和交易才能真正生效。该盛宝银行集团实体是指在客户所在的司法管辖区经营,且客户在该实体开立及备存其交易账户的实体。盛宝资讯及研究栏目不包含(且不应被解读为包含)金融、投资、税收或交易意见,或由盛宝银行集团提供、推荐或授权的任何类型的投资建议,且不应被解读为对我们交易价格的记录,也不应被解读为向客户兜售认购、卖出或买入任何金融工具或产品。几乎所有内容都可视为投资研究,您必须注意和接受,这些内容并非旨在和依据专为推动投资研究独立化的法律要求而准备,并且在相关法律下不会被视为营销传播。

请阅读我们的免责声明:
- 关于非独立投资研究的通知 (https://cn.saxobank.com/legal/niird/notification)
- 完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
- 沪ICP备13028953号-1 (http://www.miitbeian.gov.cn)

Saxo Information (Shanghai) Co. Ltd

中文

本网站可以在全球范围内访问,网站上的信息与盛宝银行A/S相关,并非针对与盛宝银行集团的任何实体机构。所有客户将直接与盛宝银行A/S签订客户协议交易并与盛宝银行A/S进行交易,因此受到丹麦法律监管。
Apple, iPad 和 iPhone是苹果公司在美国和其他国家注册的商标。App Store是苹果公司的服务商标。

您正在浏览丹麦盛宝银行有限公司(盛宝银行A/S)官方网站的中文界面,请注意该网站系方便习惯使用中文的客户所设,其仍是丹麦的网站,内容受丹麦及欧盟相关法律管辖。交易有风险,投资需谨慎。

盛宝银行集团(Saxo Bank Group) 亦或称盛宝集团是由总部位于丹麦的盛宝银行有限公司(盛宝银行A/S)以及在全球各地设立的分支机构、子公司、代表处构成,包括盛宝金融、盛宝金融服务(印度)、盛宝支付、盛宝私银、盛宝证券(日本)等。

沪ICP备13028953号-1