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财报观察:两个不同的世界

Peter Garnry

股票策略主管

摘要:  目前为止公布的三季报显示,美国企业财报靓丽,而欧洲企业表现黯淡,但中国刺激计划转向实体经济,可能会在2019年扭转这种现象。


标准普尔500指数中有近20%的成分股公司已经公布第三季度业绩,一个清晰的画面渐渐浮现。美国公司业绩表现良好,营收和税息折旧及摊销前利润(EBITDA)强劲,分别同比增长8.6%和6.5%。然而,在池塘的另一边,欧洲公司又陷入了泥潭。

当中国的刺激措施注入实体经济时,投资者情绪和中国宏观经济动态将发生变化。我们预计,这种影响将从2019年第一季度开始显现;由于欧洲与亚洲之间深远的出口关系,我们预计中国经济反弹也将提振欧洲企业业绩。

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科技股财报来袭

本周美国多家重磅科技公司将公布财报。这可能是摇摇欲坠的美股市场上的一根重要的救命稻草。

微软(周三盘后发布2019财年第一季度财报):分析师仍然看好微软,预估EPS(每股收益)过去六个月增长了5%。基于微软在云基础设施业务方面逐渐接近亚马逊,市场一致预期该季度EPS和营收均同比增长14%。预计强劲增长的最大推动力将来自云基础设施和软件业务的高速增长,此外可能也受益于或渐渐从Windows 7升级到Windows 10的个人电脑业务的重大发展。

亚马逊(周四盘后发布2018财年第三季度财报):虽然从营收严格来衡量,这不算一家科技公司(更像是一家互联网零售公司),但亚马逊EBITDA的大部分都来自其云基础设施业务AWS。分析师仍极为看好亚马逊,基于第三季度业绩,预计过去六个月EPS增长了46%,及第三季度EPS和营收同比增长189%和30%。电话会议上,分析师可能将重点关注亚马逊互联网零售业务的国际扩张,尤其是最近亚马逊为全美员工设定最低工资标准的消息。短期内这可能会抑制利润增速,但基于亚马逊的广告、云业务和第三方销售等利润引擎发力,可能缓解大部分加薪压力。这很可能与其零售业竞争对手形成鲜明对比,后者必须上调薪资标准,但没有其他业务来缓解这份压力;零售业可能会在未来稀释利润。

Alphabet(周四盘后发布2018财年第三季度财报):全球最大搜索引擎和在线广告业务公司(谷歌)的母公司仍实现了增长,但分析师们最近不太看好该公司,基于第三季度业绩,预计EPS在过去六个月中下降了1%。然而,市场仍普遍预期第三季度EPS和营收分别同比增长9%和23%,但投资者关注的重点是顶线和底线增长差异。过去两年中,Alphabet资本支出大幅增加,而营运现金流却并未同步大幅增长。这给自由现金流的产生带来了压力,投资者可能很快就会开始质疑该公司的资本配置方式。

英特尔(周四盘后发布2018财年第三季度财报):这家全球最大的芯片制造商开始感受到来自竞争对手AMD和英伟达的冲击,因为其竞争对手在一些新兴企业中占据了强势地位,而英特尔已沦为备用选择。不过,英特尔核心业务依然稳健,分析师基于第三季度业绩,预估EPS过去六个月里增长了11%,及第三季度EPS和营收分别同比增长14%和12%。英特尔的关键增长引擎是Data Center Group,它向全球的电力数据中心提供芯片基础设施。

下图显示的是本周将公布业绩的重磅公司名单:

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