土耳其里拉暴动 亚太市场疯狂跟跌

John Hardy

外汇策略主管

上周五土耳其里拉暴跌引发的市场恐慌情绪延续至今日亚市早盘,土耳其财政部长承诺将宣布一项解决里拉危机的计划。但该计划中的一揽子政策并未扭转市场情绪,其实最有效遏制里拉暴跌的就是激进加息,但埃尔多安总统誓言在加息问题上绝不妥协。

通常而言,土耳其遇到目前这种金融窘境,应该首先是领导层立马向美国“低头认错”,并向国际货币基金组织求助,但埃尔多安是不会这样“窝囊”投降的,因为他认为这会丧失国家的信誉。

亚市早盘,其他拥有大量美元债务的新兴市场经济体的货币也遭受重创,尤其是南非兰特,一度闪电式暴跌10%,之后大幅回升。

土耳其里拉跌势,已蔓延至全球所有资产,甚至高于预期的(自全球金融危机以来最高值)美国核心CPI达到2.4%,也无法阻止美国国债急剧上涨。

G10货币中,市场整体恶化,但美元和瑞郎表现均非常强劲,而日元仍然坚挺,而欧元虽然流动性充足,但鉴于欧元区银行业的土耳其风险敞口,欧元走弱。

除了土耳其里拉及其走势能否反转以外,汇市中最重要的因素是,中国能否在巨压下承受美元/人民币破7。若真破7,市场恐慌情绪将进一步扩大。

图表观察:澳元/日元

G10货币中,澳元/日元是明显的避险货币对,这次也不例外,跌破80关口,创2016年末来新低。市场波动加剧,该货币对和波动性的相关性比例迅速攀升至1,交易员应该会发现投资多元化已经很困难。短期来看,在市场恐慌情绪降温前,澳元/日元将和欧元/瑞郎、欧元/美元及纽元/美元的走势一致。

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来源:盛宝银行

G10货币分析

美元 - 美元/日元居高不下,但随着风险蔓延,美元仍然是流动性充足的避险资产。值得注意的是,高于预期的核心CPI达到2.4%,也完全被市场忽略,而美国国债大幅反弹。

欧元 - 鉴于欧洲银行业与土耳其的关系,欧元堪比风险资产。虽然土耳其贷款不具系统性风险,但欧元可能会跌过头,虽然欧盟在处理小型危机方面确实政治准备不充分,欧洲央行也是如此。此外,意大利债券利差再度扩大,这也加剧了欧元下跌。

日元 - 全球风险偏好下降时,日元是典型的避险资产,日本储蓄金在全球市场疯狂搜索避险标的。

英镑 - 实际上英镑比欧元稍强劲一点,因为英国的土耳其风险敞口较少。从技术面来看,欧元/英镑反弹似乎不可思议,尽管短期来看,如果土耳其能扭转市场情绪,该货币对可能会拉高,并继续受脱欧进展主导走势。

瑞郎 - 欧盟面临风险的情况下,瑞郎凸显避险属性。如果土耳其风险消除,和/或意大利债券回归窄幅波动的话,瑞郎和欧元/日元的走势一致。

澳元 - 在风险四起的情况下,澳元走低,上周晚些时候澳元/美元迅速走低。技术面来看,澳元/美元见0.7300-50。

加元 - 美元/加元拉高,似乎受土耳其风险影响较少。美国和加拿大利差走势与定价相反,不过,油价暴跌,可能也拉低了加元。

纽元 - 不太清楚澳元/纽元从近期高点回落,是受土耳其风险影响,还是因为澳元/美元出现抛售。如果交易员能重新基于新西兰联储的鸽派观点定价,那澳元/纽元将会走高。

瑞典克朗和挪威克朗 - 受四起的风险影响,瑞典克朗和挪威克朗走软,上周五瑞典和挪威公布的CPI数据未能掀起市场波澜。如果油价跌破关键位(新兴市场会影响原油需求),挪威克朗可能会扩大跌幅。此外,挪威央行将于周四公布利率决议。

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