商品观察:美元反弹乏力 金价企稳

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Ole Hansen

商品策略主管
Ole Hansen 于2008年加入盛宝银行,并从2010年起担任商品策略主管。他重点根据基本面、市场情绪和技术发展的情况提供全球商品市场的策略和分析。

由于美国和中国之间的贸易紧张局势升级,近期美元反弹乏力,黄金价格连续第二天走高。欧元、日元,尤其是人民币等关键货币,均兑美元汇率走高。投机者持有的美元兑9大IMM货币期货的多头头寸创2017年1月以来最多,而对冲基金持有的黄金空头头寸刷新纪录。

因此,美元多头清算可能引发黄金等金属出现空头回补,过去几个月金属跌跌不休。

来源:彭博社、盛宝银行

最新COT持仓报告显示,截至7月31日当周,对冲基金仍在抛售黄金,净空头头寸再次刷新纪录,飙升的净空头头寸中的51%主要是由于总空头头寸刷新纪录至153596手。

美元强势,尤其是兑人民币汇率强势,加上美国利率预期持续上升,美国股市强劲,以及通胀压力的缺乏,都在减少黄金作为避风港和多元化投资标的的吸引力。因此,短期内美元前景的变化,对持有大量黄金空头头寸的投资者构成了风险。

来源:彭博社、盛宝银行

已有大量关于黄金和人民币当前高度相关性的讨论。引发这一相关性的确切原因仍有待讨论。有人称,市场不再以美元而以人民币定价黄金,这导致黄金人民币走势颇稳。

不管原因是什么,市场不能忽视下面的图表,必须密切关注中国动态。彭博社报道称,中国央行要求人民币外汇市场主要银行防范羊群效应,称有信心维稳。

来源:彭博社

继7月抛售潮之后,黄金价格目前已跌至两个前期低点1205和1238美元/盎司之间。虽然美元走软可能会提供支撑,持有上述创纪录水平空头头寸的基金可能面临风险,但只要黄金价格持稳1238美元/盎司下方,空头就无需太担心。

来源:盛宝银行

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