宏观观察:五张图证明中国又在“放水”

Christopher Dembik

宏观分析主管

面对美国挑起贸易战、中国房地产价格下跌以及中国经济增长可能放缓,中国政策制定者需要转向宽松的刺激性货币政策。以下五张图表明,中国正在实行宽松政策。

信贷冲量

中国的信贷冲量仍在收缩,占GDP比重为-1.9%,但正从2010年以来最低点缓慢扩张。很有可能它会以比我们想象的更快的速度回归正值区域。中国即将实施更多的宽松政策;放宽流动性,让人民币贬值只是第一步。下一步可能是实施更积极的财政政策,旨在促进基础设施投资,并像2015年第二季度那样大幅放缓地产调控。

Enlarge
Enlarge

上海银行间同业拆放利率

人们普遍预计,进一步释放流动性,意味着利率将下降。2015年,中国决定大幅放缓对房地产市场的调控时,Shibor利率(上海银行间同业拆放利率)就曾出现下跌,未来或将再次上演这出戏。

Enlarge

中国人民银行向商业银行贷款

另一个表明中国正在重新刺激经济的迹象是:6月,中国人民银行向银行系统注入的资金量再度增加(总值达到7.7万亿人民币),4月曾出现下跌,5月出现企稳。

Enlarge

中国投资

自2016年以来,中国政府主导的投资大降,而私人投资略有反弹。面对当前贸易战的冲击,中国可能会采取更加积极的财政政策,重点是增加中央和省政府的支出,特别是对大城市的基础设施投资,这基本上不会产生什么副作用。下半年中国可能就将实行该措施。

这不是去杠杆化进程的结束,而是面对当前经济增长放缓和贸易战带来的挑战而采取的防御措施。

Enlarge
分享

一个盛宝账户可以访问我们两个平台。

免责声明

盛宝银行集团的各实体均提供纯粹的交易服务和分析,让投资者查看和/或使用网站上可供使用的内容,但并非旨在改变或扩展这些服务。 在任何时候,获取和使用这些内容均受以下规定规限:(i) 使用条款;(ii) 完整的免责声明;(iii) 风险警告;(iv) 项目规则;以及 (v) 除规限盛宝银行集团成员的网站上的超链接(可接入盛宝的资讯和研究)使用外,适用于盛宝资讯和研究及/或其内容的通知。 因此,所提供的内容仅以资讯为限。 特别是,盛宝银行集团实体无意提供任何建议,或让他人依赖或向他人授权其资讯;这些资讯既不构成业务招揽,或提供奖励促使他人认购、销售或购入任何金融工具。 您所进行的所有交易或投资必须是依据您自发性及自主作出的决定。 为此,对于您因依赖盛宝资讯及研究提供的资讯,或因使用盛宝资讯及研究而作出的任何投资决定所蒙受的任何损失,盛宝银行集团实体概不承担责任。 所提交的订单和生效的交易是就客户在盛宝银行集团实体开立的账户而提供或生效。该盛宝银行集团实体是指在客户所在的司法管辖区经营,且客户在该实体开立及备存其交易账户的实体。 盛宝资讯及研究不包含(且不应被解读为包含)金融、投资、税务或交易意见,或由盛宝银行集团提供、建议或授权任何类型的建议,且不应被解读为对我们交易价的记录,或提供、鼓励或招揽客户认购、销售或购买任何金融工具。 就任何内容被解读为投资研究而言,您必须注意和接受,这些内容并非旨在和依据专为推动投资研究独立化的法律要求而准备,并且在相关法律下不会被视为营销传播。

请阅读我们的免责声明:
非独立投资研究通告 (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
完整的免责声明 (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)