人民币暴跌下美元续反弹 新西兰联储会议前纽元走软

John Hardy

外汇策略主管

迹象表明,昨日,特朗普政府对关键行业回归本国投资的态度进一步软化,并未能大幅提振风险资产,这表明这并不是目前抑制市场的唯一因素。周三,中国股市再次暴跌,关键的沪深300指数已陷入熊市。

汇市方面,最值得注意的是,过去几周人民币急剧贬值。鉴于2015年中国汇改曾导致恐慌情绪蔓延,而这一次人民币贬值,却尚未引发整个金融市场的恐慌情绪蔓延,实在是奇怪。

带有市场自满情绪的观点称,中国将信守稳定汇率的承诺,而这次人民币贬值,只是释放不必要的涨幅,因为近期中国经济数据表现疲软。希望这次人民币贬值,使人民币兑更多一篮子货币汇率只是回归更为中性的水平,那这意味着这次贬值很快就会结束。只有少数人认为,过高估值的人民币最终的跌幅会创出新高度,可能会超过2015-16年的跌幅。我们倾向于认为,中国会维稳人民币,因为该国正寻求在全球贸易中更广泛地使用人民币,即策略性“去美元化”,但以防这些判断失误,还需紧盯人民币技术图表,全球市场尚未准备好迎来一场人民币暴跌及其带来的影响。

此外,最近欧元/美元终于突破了一个重要的斐波那契回撤位,涨破1.1700,这为美元能否继续反弹提供了一丝线索。明后两日召开的欧盟峰会应该会透露关于欧盟政治前景的更多信号,另外默克尔未来能否继续引领德国尚存疑。

纽元成为市场焦点,因周四亚市早盘,新西兰联储将公布利率决议,之前新主席Adrian Orr提出的双向指引掀起了波澜,且该行新的双重任务(类似美联储任务),降低了对通胀的关注,不再成为阶段性关注焦点。考虑到新西兰联储和美联储在货币政策上的持续性分歧,两国的两年期债券收益率利差跌至史上最低,从2014年的300个基点跌至目前的-50个基点下方,因此,从长远来看,纽元/美元前景黯淡。

图表观察:纽元/美元周线

在新西兰联储会议前,纽元/美元逼近重要关口。尽管市场已经认识到,Orr已经将前景转变为比以前更为鸽派的状态,但新西兰经济尚未出现任何强劲信号——相反,纽元很可能跟随同为亚太区域的人民币下跌,除了Orr表现鸽派外,风险偏好也在走软。若纽元/美元完全跌破0.6800关口,则可能跌破金融危机后低点0.6300。

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G10货币分析

美元 - 目前,美元反弹仍在继续,只要全球风险偏好疲软,美元反弹就可能持续下去,但美元/日元可能除外。昨天,我看到了一篇很好的文章,里面分析了美联储主席鲍威尔的措辞,并指出鲍威尔与之前各任主席在避免金融不稳定和泡沫方面有很大的不同。

欧元 - 虽然欧元/美元从重要阻力位回落,但鉴于未来欧盟解体风险还会上升,因此这轮欧元反弹还是令人意外。此外,在股市再度下跌的情况下,欧元/日元不应大幅下跌吗?

日元 - 在当前环境下,日元应该会逐渐走高——但过去几个交易日,特朗普贸易政策主导市场,掀起风暴。我们预计,在全球风险偏好走软的情况下,日元将全面走高。

英镑 - 在英国脱欧面临不确定性的一系列背景下,英镑十分疲软。英国央行行长卡尼稍晚将就金融稳定报告发表讲话。欧元/英镑多次挑战200日均线附近的区间高点,最终能突破吗?

瑞郎 - 尽管目前欧盟解体风险突出,但欧元/瑞郎表现出惊人的弹性——如果这种情况持续,那原因值得探究。

澳元 - 澳元应该不会受追捧——但如下文所述,鉴于中国的负面状况,澳元/纽元可能值得关注。然而,目前大型矿业股表现意外强劲。这是为什么呢?

加元 - 美国要求盟友11月起停止进口伊朗原油,油价闻讯飙升,这大大利好加元,但风险偏好较低,而且负面影响更大。加拿大央行行长Poloz今天晚些时候将发表讲话。

纽元 - 我们预计,新西兰联储主席Orr将继续关注双向风险,他甚至可能会推动最近的贸易下行风险,并提及来自中国的预警信号。纽元/美元可能会进一步大跌,尤其是如果弱势风险偏好进一步恶化的话。

瑞典克朗 - 当前,瑞典克朗表现不佳,欧元/瑞典克朗在逼近较重要的阻力位10.50前,还略有上升空间。

挪威克朗 - 当前环境下,尽管油价上涨,但挪威克朗面临下行风险。若欧元/挪威克朗涨破9.50,则有望进一步上扬,挪威克朗已越来越便宜。

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