COT持仓:油价暴跌前 基金已加速抛售

Ole Hansen

商品策略主管

截至5月22日当周,对冲基金将大宗商品多头头寸增加了54000手至200万手,这其中仍主要是由于农业板块多头头寸增加,尤其是出现空头回补的原糖、咖啡和大豆油,以及出现了一些额外买盘的玉米和小麦。

上周原油价格大幅反转,尤其是上周二布伦特原油价格涨破80美元/桶时,市场上出现了抛售,而不是继续买入。然而,从COT持仓数据来看,过去五周,基金加速了抛售,因此,布油价格下滑,也就不足为奇了。基金将布伦特和WTI原油总多头头寸削减了45000手,至924000手,即削减至去年10月以来最低水平。

基金在持续削减原油多头头寸的同时,却一直在扩增成品油的净多头头寸。过去六周,RBOB汽油、纽约港超低硫柴油和ICE瓦斯油的净多头头寸增加了9万手。强劲买盘推升瓦斯油和汽油多头头寸刷新纪录,但或难以持续。汽油多头头寸增加,是因为美国进入一年一度的驾驶季,因此对汽油的需求预期升温。

与此同时,因基本面和/或技术面前景有所改善,黄金价格也试图上行。虽然金价在重要技术水平1286美元下方找到了支撑,但基金仍在抛售黄金。因此,当周黄金净多头头寸被削减了12%至2.8万手,创2016年1月以来第二低位。

由于柴油机需求的基本面前景持续恶化,铂金仍然不受青睐,其净空头头寸刷新纪录至2万手。基金连续第二周买入高品位铜,但考虑到铜价持续区间震荡,基金买入信念并不强烈。

大豆、玉米和小麦总净多头头寸连续第三周几近持平。然而,在这段时间里,由于潜在的中国关税担忧,大豆净多头头寸出现下滑,玉米和小麦净多头头寸则增加,因为干旱和炎热的天气仍令市场担忧今年作物质量和潜在规模。

由于市场担忧巴西和印度的干旱状况,以及巴西卡车司机罢工,原糖价格出现了年内迄今最长一波反弹,基金也进一步削减近期刷新纪录的原糖空头头寸。

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