股票观察:腾讯盈利创新高 缓解市场担忧

Eleanor Creagh

Australian markets strategist, Saxo Bank

自今年年初以来,腾讯股价震荡下滑;自一月创下的股价高点以来,投资者抛售了900亿美元的腾讯股票。

市场一直担心腾讯会牺牲利润,以促进云计算、娱乐和线下零售等新领域的长期增长。然而,该公司第一季度的盈利数据却打破了这一猜想。腾讯多年来在线上服务和数字内容的投资,获得了回报,订阅数出现大幅增长。其核心业务也显示出增长弹性,令市场担忧情绪得以缓解。

要点

  • 净收入高达230亿元。
  • 收入同比增长48.4%,高于预期。
  • 毛利润率超过50%,预期为47%。
  • 智能手机游戏收入增长68.2%,主要由《王者荣耀》贡献。
  • 微信月活跃账户数达到10.40亿,刷新新高。
  • 利润同比增长60.9%至37亿元,环比增长12%。
  • 线上广告收入增长55.2%。

腾讯在PC端和移动端游戏市场中的市场份额不断上升,这得益于其强大的知识产权创造能力和分销能力。

手游仍然会是腾讯的利润驱动力。该公司也将增强其在中国网游市场的领先地位,微信用户基数已增至逾10.4亿,这对网游业务意义重大。该公司对一流游戏开发商的持续投资,连续促成了多款热门游戏的诞生,扩大了用户群。

根据艾瑞咨询数据,中国端游市场缩窄,而占了中国游戏市场大半壁江山的腾讯手游,则有望扩大份额;腾讯应该会长期受益于中国游戏市场的这种调整。

腾讯在移动广告、手游和其他移动平台上变现的潜力可观,因为该公司的移动流量不断健康增长。微信用户基数已经超过10.4亿,意味着用户群庞大,该公司有望通过增加社交广告库存,以进一步变现。

微信正迅速成为中国消费者当前和未来购物的生态系统。奢侈品品牌逐渐意识到,微信是中国消费者购物体验的重要组成部分,如纪梵希特意开设了一家微信商店。

社交电商日益成为中国的一个趋势,因此,腾讯平台进一步变现的机遇仍存。

未来腾讯能保持长期销售增长,将得益于其在中国社交网络的霸主地位,及其应用程序和服务的持续盈利。其对视频和音乐服务方面的投资,未来也会为其创造营收,因为不断增长的庞大的微信用户群有望促进这些业务增长。

虽然腾讯对云计算、AI和线下零售等新领域的长期投资增加,会牺牲掉短期的一些利润,但腾讯在我们专有模型上的动量和反转潜力方面得分很高(见下图)。

下行风险:新游戏不够受欢迎;其他新社交平台的出现,导致竞争扩大;或其他投资举措,导致投资额扩大、利润压缩。

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