外汇更新:美债收益率飙升,提振美元走高

John Hardy

外汇策略主管

昨日,美国10年期国债收益率飙升,原因是美国零售业数据未能为美国国债提供任何支撑,而美国国债在数据发布前已走势维艰。美国30年期债券收益率是最后一道希望,因为其收盘还没有突破周期高点(约3.25%),这是2014年以来的阻力位。

但昨日因10年期美债收益率飙涨,成为重挫市场的导火索,且风险偏好并没有持稳,主要股指在刚突破阻力位后(如标普500)不久,再度出现大幅调整。汇率方面,美元普遍走高,尤其是兑挣扎中的欧元时,欧元兑美元汇率跌至低点,美元/日元则出现近期以来首次突破110关口。

但新兴市场货币遭受的打击最大,当“全球货币”(美元储备货币)升值及该货币的长期利率也快速上涨时,新兴市场货币常常会“遭殃”。

最近美国利率的上升使全球市场进入了一个关键的危险地带,这可能产生去杠杆化的负面影响。目前,我们需要关注的因素不仅包括美国较长期利率和10年期美债的支撑位3%,也包括标普500的200日移动平均线。

在新兴市场货币中,我们尤其关注土耳其里拉,这是流动性最强的新兴市场货币,如果外国资本出逃,其面临重大风险。在6月24日大选之前,我们正处于一个消息“静默期”,埃尔多安总统承诺当选后会加大对传统货币政策的干预,包括降息,这通常是为了支持陷入困境的货币而采取的相反举措。距离选举还有相当长一段时间,且选举后的政策面临不确定性,埃尔多安的行政权力或将大大扩大。市场有理由担心,埃尔多安一旦宣誓就任总统后,将采取激烈的干预措施。这会是1990年底实施严厉资本管制的马来西亚的马哈蒂尔的变本加厉的一个版本吗?

早间公布的日本一季度GDP初值显示出日本经济的糟糕表现,因为名义GDP环比下跌0.4%,实际GDP环比下跌0.6%,这是自2015以来最差的表现。虽然近期日本通胀数据有所回升,但这尚不会刺激日本央行调整货币政策。日元面临的一个利好消息是,若风险偏好下降,可能会利好一些日元交叉盘(例如,兑挣扎中的欧元)。

图表观察:欧元/日元

欧元/美元大幅走低,大多数人认为是强势美元所致,但从大多数欧元交叉盘(包括欧元/日元)来看,欧元本身也很疲软。欧元/日元面临关键阻力区间(Ichimoku日线云),在目前政治担忧被低估的情况下,欧元可能会持续走软。

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G10货币分析

欧元 – 英国《金融时报》报道了意大利民粹主义政党为执掌即将到来的联合政府初步勾勒的蓝图,其中包括脱欧机制,并请求欧盟减免2500亿欧元的意大利主权债。短期内,欧元或将继续普遍走低,甚至兑英镑汇率也会下跌。有人则认为,欧盟没有了意大利这颗“老鼠屎”,欧元只会更强劲。

日元 – 日元疲软,因为美债收益率走高,美元/日元暴涨至110上方。疲弱的风险偏好可能会略微给日元交叉盘提供一些支撑。

英镑 – 尽管昨日公布的英国失业救济金人数急剧上升,但英镑并未进一步下跌。英镑/美元仍在1.3500附近徘徊,欧元近来面临更为孤立的压力。如果欧元/英镑跌破0.850-25区间,那该货币对将大幅承压。

瑞郎 – 欧元/瑞郎这波反弹完全被最近的下跌趋势搞坏了,当前已跌破1.1800关口,或将测试200日均线,即1.1650。

澳元 – 澳元/美元回落,接近周期低点,我们将关注明日早间公布的澳大利亚就业数据是出现改善还是恶化。过去几个交易日,澳大利亚短期利率急剧回升,该国矿业巨头的股价已经涨至多年来新高。

加元 – 同其他美元货币对一样,昨日美元/加元急剧拉升,但强劲的油价似乎为加元提供了相当大的支撑,加之近期加拿大利率跟随美国利率走高,我们可以看到在欧元/加元中,加元还是相对强势的。

纽元 – 澳元/纽元在200日均线附近徘徊,即逼近最近几个交易日刷新的高点,如果明日公布的澳大利亚就业数据逊于预期,那澳元/纽元或将走低。

瑞典克朗 – 欧元虽然疲软,但欧元/瑞典克朗相对强势,不过今日,有瑞士央行官员暗示,10月加息的大门是敞开的。

挪威克朗 – 疲软的欧元兑挪威克朗仍占上风,尽管近期油价坚挺,但对挪威克朗的支撑寥寥。若欧元/挪威克朗涨破9.60,将令挪威克朗空头大失所望。

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