股票观察:护城河概念——马斯克和巴菲特,孰是孰非?

股票

Peter Garnry

股票策略主管

伯克希尔哈撒韦的年度股东大会于上周末举行。这是一场大型演出,只有来自华伦·巴菲特和查理·芒格的罕见批评的声音,但今年,埃隆·马斯克继续抨击华尔街分析师,还抨击了巴菲特最喜欢的护城河概念。这是被一众投资者不加批判地接受的概念。投资研究公司晨星拥护这个概念,并创建了宽阔护城河聚焦指数(Wide Moat Focus Index)。但马斯克对此嗤之以鼻:“与其说你喜欢‘护城河’,不如说你喜欢寡头垄断。”那么到底谁才是对的呢?

表面上,大多数人会驳斥马斯克的观点,而支持巴菲特。他们认为,一直以来巴菲特投资“战绩”辉煌,所以他的护城河概念也一定是真理。从战略上看,“护城河”是每家公司对抗竞争对手的优势。它可能是专利、品牌或商业模式。从社会角度看,“护城河”等于产业集中度和更高的盈利能力。长期而言,股东的收益来自消费者。有明显的证据表明,自20世纪30年代以来,美国的收入不平等现象急剧扩大,自二战以来,工业集中度也急剧增加。美国四大商业银行的银行资产总额仅占银行总资产的不足10%,而2015年,前五大商行还占45%。(财富全球500)最大型的一批公司在世界收入中占领的份额越来越大。每一个行业的集中度都在上升。

分享

免责声明

盛宝银行集团的各实体均提供纯粹的交易服务和分析,让投资者查看和/或使用网站上可供使用的内容。此内容并非旨在改变或扩展纯粹的交易服务。此类访问和使用始终受以下条款的约束:(1)使用条款;(2)完整免责声明; (3)风险警告;(4)参与规则;(5)(如有关)在盛宝银行集团成员网站上使用超链接访问盛宝资讯及研究的条款,以及盛宝资讯及研究和/或其内容的通知。因此,所提供的内容仅以资讯为限。特别是,盛宝银行集团实体无意提供任何建议,或让他人依赖或向他人授权其资讯;这些资讯既不构成业务招揽,或提供奖励促使他人认购、销售或购入任何金融工具。您所进行的所有交易或投资必须是依据您的自发性及自主作出的决定。为此,对于您因依赖盛宝资讯及研究提供的资讯,或因使用盛宝资讯及研究而作出的任何投资决定所蒙受的任何损失,盛宝银行集团实体概不承担责任。所提交的订单和生效的交易是就客户在盛宝银行集团实体开立的账户而提供或生效。该盛宝银行集团实体是指在客户所在的司法管辖区经营,且客户在该实体开立及备存其交易账户的实体。盛宝资讯及研究不包含(且不应被解读为包含)金融、投资、税务或交易意见,或由盛宝银行集团提供、建议或授权任何类型的建议,且不应被解读为对我们交易价的记录,或提供、鼓励或招揽客户认购、销售或购买任何金融工具。就任何内容被解读为投资研究而言,您必须注意和接受,这些内容并非旨在和依据专为推动投资研究独立化的法律要求而准备,并且在相关法律下不会被视为营销传播。

请阅读我们的免责声明:
关于非独立投资研究的通知 (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
完整免责声明 (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
完整免责声明 (https://www.home.saxo/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

交易责任
所有交易都存在风险。阅读更多。为了帮助您了解所涉及的风险,我们整理了一系列关键信息文件 (KID),重点介绍了与每种产品有关的风险和回报。阅读更多

本网站可在全球各地访问,但是本网站的信息与盛宝银行A/S有关,并非特定于盛宝集团的任何实体。所有客户将直接与盛宝银行接洽,并且所有客户协议将与盛宝银行A/S签订,因此受丹麦法律管辖。

Apple 和 Apple 徽标是 Apple Inc. 在美国和其他国家和地区注册的商标。App Store 是 Apple Inc. 的服务标志。Google Play 和 Google Play 是 Google LLC 的商标。

沪ICP备13028953号-1