股票期权相关交易条款

客户保证金设定

盛宝银行提供两种保证金设定:
  • 基本设定(预设)限制客户只能买入看跌及/或看涨期权。
  • 进阶设定为个别合资格客户而设,除享有基本设定外,还让客户可沽出(卖出/卖空)期权,获取期权策略(期权及/或其相关头寸的组合)的保证金优惠。
有关保证金要求和保证金减免计划的更多信息,请参阅下文的保证金要求保证金减免计划部分。
 
在保证金不足及触发强制平仓时,所有期权头寸将被强制性平仓。
 
保证金要求及进阶设定限额详情请见下表:
 
策略
初始及维持保证金
马鞍长仓
勒束长仓
无​
价外无保护买权​
股票期权
赎回价 +((X%* 标的资产价格) – 价外金额),(Y% * 标的资产价格))之最大值
看涨期权的价外金额等于:(0,期权行使价 – 原生期货价)之最大值
:卖出一手 DTE 2014 年 1 月行使价格 12.50 的看涨期权在价格 0.08 现货价 12.30
(0.08*100 股)+((0.15*12.30)-(12.50-12.30)*100 股)

期权金 8 欧元 + 保证金 164.5 欧元
无保护卖权沽出​
股票期权
看跌期权行使价 + ((X%* 标的资产价格) – 价外金额),(Y% * 行使价))之最大值

看跌期权的价外金额等于:(0,原生期货价 – 期权行使价)之最大值
:卖出一手 DTE 2014 年 1 月行使价格 12 的看跌期权在价格 0.06
现货价 12.30
(0.06*100 股)+((0.15*12.30)-(12.30-12)*100 股)

期权金 6 欧元 + 保证金 154.5 欧元
熊市看涨期权价差​
(((买入买权行使价 – 卖出买权行使价),0)之最大值)
:卖出 DTE 2014 年 1 月行使价格 12.5 的看涨期权在价格 0.10、买入 DTE 2014 年 1 月行使价格 13.5 的看涨期权在价格 0.02
0.10-0.02)*100 股 + (13.5-12.5)*100 股

期权金 8 欧元 + 保证金 100 欧元
牛市看跌期权价差​
:卖出 DTE 2014 年 1 月行使价格 12 的看跌期权在价格 0.08、买入 DTE 2014 年 1 月行使价格 11 的看跌期权在价格 0.02
(0.08-0.02)*100 股 + (12-11)* 100 股

期权金 6 欧元 + 保证金 100 欧元
马鞍短仓
​勒束短仓​
如果卖出卖权初始保证金 > 卖出买权初始保证金,则
卖出卖权初始保证金 + 卖出买权价格
否则
马鞍短仓
卖出买权初始保证金 + 卖出卖权价格
  
 

保证金要求

对股票期权等特定产品,我们收取保证金,以支付客户持有相关产品头寸可能产生的损失。
 
股票期权视为全额期权金式期权。

全额期权金示例:

买入全额期权金期权长仓时,期权金金额从客户的现金余额中扣除。未平仓期权长仓的金额不可用于保证金交易,除非保证金减免计划中另有规定。
 
在下例中,一位客户以 25 美元的价格买入一手 Apple Inc. 2013 年 12 月行使价格 530 的看涨期权(Apple Inc. 股票交易价为 529.85 美元)。一手期权等于 100 股,买入/卖出每手佣金 6.00 美元,手续费 0.30 美元。
 
在现金余额为 10,000.00 美元的情况下,客户账户总结将显示:
 
​ ​ 现金和头寸总结
头寸金额 ​
1 * 25 * 100 股 = ​
$2,500.00 ​
未实现盈亏 ​
 --​
平仓成本​
- 1* ($6 + $0.30) = ​
- $6.30 ​
未实现头寸金额
$2,493.70
 
现金余额​
$10,000.00 ​​
未记账交易​
- ($2,500 + $6.30) = ​
- $2,506.30 ​
账户总值
$9,987.40
不可作为保证金抵押的金额​
- 1 * 25 * 100 股 =​
- $2,500.00 ​
用作保证金的金额​ --​
可用于保证金交易的金额
$7,487.40
 
如果是全额期权金期权,未记账交易将在隔夜操作中添加到客户的现金余额。下一日,如果期权市场价格波动到 41 美元(现货价 556.50),账户总结将显示:
 
现金和头寸总结​ ​ ​
头寸金额
1 *41 * 100 股 = ​
$4,100.00 ​
未实现盈亏
 --​
平仓成本​
- 1* ($6 + $0.30) = ​
- $6.30 ​
未实现头寸金额
$4,093.70
现金余额 ​
$7,493.70​
未记账交易 ​
--​
账户总值
$11,587.40
不可作为保证金抵押的金额​
- 1 * 41 * 100 股 =​
- $4,100.00 ​
用作保证金的金额 ​
--​
可用于保证金交易的金额
$7,487.40​​
 
头寸金额:因期权价格上涨而增加。
未实现头寸金额:因期权价格上涨而增加。
现金余额:因期权价格上涨而减少。“未记账交易”现为零。
账户总值:因期权价格上涨而增加。
不可作为保证金抵押的金额:因新的头寸金额而增加。

沽空期权保证金

持有期权长仓的期权买方行使其权利时,持有被指定分配的期权短仓的期权卖方有履行交付标的资产收益之责任。一旦市况未如期权卖方所料,沽空期权会带来巨大亏损。因此,我们会收取期权金保证金以确保帐户有足够资金将短仓关闭,并收取附加保证金来支付标的资产价格的隔夜变动。保证金收费将根据市价即时变动而作出调整,当所有保证金头寸的总保证金要求超过客户补仓要求时,其头寸将被强制平仓。
 
沽空期权保证金收费的计算公式为:
 
沽空期权保证金 = 期权金保证金 + 附加保证金
 
期权金保证金确保期权短仓可以当前市价平仓,金额等于交易时间内可购得期权的当前买入价。附加保证金用于在交易时间有限无法将期权头寸平仓的情况下支付标的资产价格的隔夜变动。

股票期权

对于股票期权,附加保证金金额等于标的资产参考价格百分比减去期权价外金额贴现。
 
看涨期权附加保证金 = (X% * 标的资产现货价) – 价外金额,Y% * 标的资产现货价)之最大值
 
看跌期权附加保证金 = (X% * 标的资产现货价) – 价外金额,Y% * 行使价)之最大值
 
保证金率由盛宝银行设定,可能有所变动。实际金额随期权合约不同而异,可在保证金设定中设置。客户可以在合约交易条件中查看适用金额。
 
看涨期权的价外金额等于:
 
(0,期权行使价 – 标的资产现货价)之最大值
 
看跌期权的价外金额等于:
 
(0,标的资产现货价 – 期权行使价)之最大值
 
要涉及货币金额,要把得到的值乘以交易单位(100 股)。

示例:

假设 FORM 对 Apple 股票适用了 15% 的 X 保证金和 10% 的 Y 保证金。
一位客户以 1.90 美元的价格卖出一手 Apple 2013 年 12 月行使价格 535 的看涨期权(Apple 股价为 523.74)。一手期权为 100 股。价外金额为 11.26 股票点 (535 – 523.74),产生附加保证金 67.30 股票点(6,730 美元)。在账户总结中,期权金保证金从头寸金额中扣减:
 
 
​ ​现金和头寸总结
头寸金额​
- 1 *$1.90 * 100 股 = ​
$190.00
未实现盈亏​
 --​
平仓成本​
- (6 + $0.30) = ​
- $6.30 ​
未实现头寸金额
$196.30
现金余额​
$10,000.00​
未记账交易 ​
$190 - ($6 + $0.30)​
$183.70​
账户总值
$9,987.40
不可作为保证金抵押的金额​
--​
用作保证金的金额 ​
- 100 股 *( (0.15 * 523.74) – 11.26)​
- $6,730.00​
可用于保证金交易的金额 $3,257.40
 
 

保证金减免计划

美式期权中的期权短仓可与期权长仓结合,或保护可交割标的资产的头寸以抵销高风险敞口。如此则保证金可减少甚至免除。我们对以下头寸组合提供保证金减免:
  • 保护性买权
  • 买权/卖权价差
  • 马鞍短仓
保护性买权
看涨期权短仓可以标的股票的长仓抵销。
 
买权 / 卖权价差
长仓较短仓更深价内(借方价差)时,长仓部分价值用于保护短仓的全部价值,不收取附加保证金。

短仓较长仓更深价内(贷方价差)时,长仓的全部价值用于保护短仓部分价值,加收等于行使价差额的附加保证金。
 
注意:要退出价差头寸交易,建议客户在平掉长仓前先平掉短仓,以免无保护期权短仓面临高额保证金收费。不过,由于价差头寸保证金预留金额可能不足以支付回购期权短仓所需的现金金额,客户可能要先提供额外资金才能退出头寸交易。
 
马鞍短仓 / 勒束短仓
马鞍短仓/勒束短仓规则与保护性仓位和价差仓位规则不同,因为马鞍短仓的仓位彼此并不提供保护。马鞍短仓/勒束短仓将卖出买权和卖出卖权相结合。就市场方向而言,卖出买权和卖出卖权面临的风险是相反的,因此只需对保证金要求最高的头寸收取附加保证金。

勒束头寸的买权头寸被指定分配时,客户要交割标的股票。反之,卖权被指定分配时,客户要接受标的股票的交割。股票长仓可与初始勒束头寸剩余的买权头寸相结合,形成保护性买权。

企业行为

针对股票的企业行为会影响这些股票的期权。调整期权合约时可能需要确保该等期权的头寸价值在企业行为前后保持一致。
 
定义
 
“企业行为”是指可能对相关公司的股票价格/已发行股票数量造成影响的公司活动。企业行为包括股票发行、合并、转换、分拆、售出和分红;
 
除息日”是指企业行为的生效日期,也即企业行为当日或者证券交易享有之前已宣布的股息或股息分配的截止日期。
 
盛宝银行与客户之间的交易
 
标的股票可能发生企业行为。在企业行为之后,可能需要调整股票期权合约。各个证交所采用不同的方法来处理企业行为。期权交易所将根据企业行为对期权合约及其头寸的具体影响来做出决定。
 
“比例法”和“一揽子法”是两个常见的调整方法。盛宝银行将遵守交易所针对期权系列和客户头寸调整而发布的通知。然而,对于不受盛宝银行支持的企业行为调整,盛宝银行有权在除息日的期权调整之前,对敞口头寸进行平仓。
 
例如,当调整后的期权合约的相关交割品为一揽子证券和现金产品时。尤其对于分拆和分割情况,如果原始期权合约包括多个交割部分,则企业行为可能形成一揽子交割品。对于这种方法,期权合约自身并不需要调整,而需重新确定相关交割品。当相关交割品采用了包括多个部分的一揽子形式或者相关股份的任何比例时,盛宝银行将不支持企业行为,并将对客户的任何敞口头寸进行平仓。
 
如需进一步了解企业行为,请单击以下连接访问美国期权行业协会 (Options Industry Council) 的在线课程:http://education.optionseducation.org/oic_courses/OIC320C/stockSplits_01.html

更多有关股票期权

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